民生银行(600016)：业绩要有超预期

　我们认为在利息收入平稳增长的基础上，08年公司的利润能否有超预期的增长，主要是靠业务收入增长模式的改善，推动收入来源多样化，非息收入尤其是中间业务收入可能会提供新的利润增长点。受今年的资本市场行情的影响，基金代销等中间收入可能会有一定的下降。但由于民生银行在股指期货方面准备较为充分，如果08年推出股指期货的话，可能会给该行带来新的中间收入的增长点。我们预计08年和09年的净利润同比增幅为50%和35%左右，08年和09年的EPS为0.72和0.97，按照24倍的市盈率，目标价为17.28，给于买入评级。